蓉中电气发明专利偏少研发投入落后于同行可比公司

《电鳗财经》文/李瑞峰

12月28日，容众电气股份有限公司（以下简称容众电气）暂停在北京证券交易所IPO进程。 招股书显示，荣中电气主营业务为变压器、高低压开关柜、箱式变电站等配电及自动化控制设备的研发、生产、销售，以及配电工程建设和运营。充电站运营及维护服务。

《电鳗财经》在阅读该公司提供的上市信息时注意到，与同行相比，成都电气的发明专利数量较少，研发投入比例落后于同行。 近年来，公司应收账款周转率持续下降，对重要客户坏账准备计提受到发审委质疑。 而且，城中电气资产负债率居高不下，短期流动性落后于同业。

发明专利低，研发投入滞后

招股书显示，截至最新招股书签署日，成都电气拥有发明专利8项、实用新型专利71项、正在申请的发明专利9项、软件著作权19项、国家CCC认证产品17项。

同行业四家可比公司中，容众电气仅发明专利数量多于亿能电气，而其他几家可比公司的发明专利数量均超过容众电气的发明专利数量。 科润智控、北京科锐、金盘科技的发明专利数量分别为9项、42项、16项。

成都电气的研发费用明显落后于行业可比公司。 2020年至2022年、2023年1月至6月（以下简称报告期），城中电气研发费用率分别为2.74%、2.98%、3%和3.82%。 同期可比公司平均研发费用率分别为4.44%、3.93%、4.08%和4.42%。

除了研发费用率之外，值得注意的是，城中电气的研发投入金额仅是同行业可比企业研发投入的零头。 报告期内，融众电气研发投入金额分别为706.99万元、973.15万元、1068.77万元、569.47万元。 同期，同行业可比公司研发投入金额分别为5,410.79万元、6,228.67万元、8,529.33万元。 4810.72万元。

可以看出，城中电气的研发投入比例和金额落后于行业可比公司，公司发明专利数量也落后于同行公司。

应收账款周转率持续下降，坏账准备遭质疑

招股书显示，2020年至2022年，成都电气应收账款账面价值分别为11849.45万元、14124.94万元、25202.37万元，占总资产的比例分别为43.83%、42.60%、54.20%。 可见，公司应收账款大幅增加。

截至2022年底，城中电气账龄在1年以下的应收账款占比为74.32%，账龄在1年至2年的应收账款占比为20.81%，账龄超过1年的应收账款占比为20.81%。 2岁至3岁的比例为3.64%，3岁以上的比例为1.23%。 值得注意的是，2020年至2022年，公司账龄为1至2年的应收账款占比分别为10.18%、11.89%和20.81%，两年内翻了一番。

此外，2020年至2022年，成都电气的应收账款周转率持续下降，分别为2.37倍、2.45倍和1.81倍，而同期可比公司平均值则相对稳定，分别为2.16倍、2.41倍倍和1.81倍。 2.48倍。

针对成都电力的应收账款，发审委对成都电力为云南水务、房地产客户计提坏账准备是否充足提出质疑。

询价函披露的信息显示，容众电气主业配电工程建设的主要客户中约70%为房地产客户。 房地产客户各期应收账款总额分别为3232.35万元、10006.11万元、6886.91万元、3509.24万元，其中包括恒大集团旗下三明金碧房地产有限公司、兰州万达城市开发有限公司泉州三友宏发房地产有限公司、赣州惠誉房地产有限公司等多家客户及高管被限制高消费，并被列为失信被执行人。 公司未对上述客户单独计提坏账准备。

此外，截至2023年6月30日，成都电力应收云南水务投资有限公司账面余额为2,090.74万元，公司根据资产评估报告和实际计算坏账准备金额。账龄组合为751.22万元。 元。 港交所公开资料显示，云南水务2022年亏损10.6亿元，存在高管限高、债务诉讼等情况。 云南水务2023年上半年资产负债率为90.97%，较2022年进一步提高。

发审委员会要求城中电气列示资产负债表日各期房地产客户应收账款账面余额、坏账准备计提方法、金额及比例、预计坏账准备金额的依据及充足性，是否被列入失信被执行人名单、限制高消费，是否有债务违约等新闻舆情，首次出现新闻舆情的时间（如有）、金额和金额截至询价回复之日的付款比例。

此外，城中电气分期列示了云南水务的应收账款、坏账准备、催收情况的金额及比例。 结合云南水务的偿债情况、新闻舆论以及可比上市公司坏账准备计提情况，论证了云南水务采用个别法计提坏账准备的正确性，但金额按照账龄组合计算。 这是合理且充分的。

资产负债率居高不下，流动性落后同业

招股书显示，本次北交所IPO，城中电气拟募集资金11070.34万元，其中6019.39万元用于智能电网变配电设备扩建项目，3050.95万元用于研发中心建设项目，2000万元。 用于补充营运资金。

城中电气无奈，只好用募集资金2000万元补充流动资金。 近年来，该公司盈利增长乏力，短期流动性指标落后于同行。

2020年至2022年，城中电气实现营业收入2.58亿元、3.26亿元、3.56亿元，同期归属于上市公司股东的净利润分别为2508万元、2503万元、2601万元。 。 值得注意的是，城中电气近两年的增长并不突出。 其营业收入复合增长率为17.5%，而归属母公司净利润增长率仅为1.8%。

此外，值得注意的是，成都电力的资产负债率和短期流动性指标均落后于同业。 2020年末、2021年末、2022年末，成都电力资产负债率分别为59.5%、53.05%、60.89%； 同期可比公司平均值分别为52.43%、52.29%和52.97%； 成都电气的流动比率分别为1.29倍、1.55倍和1.47倍，同期可比公司平均值分别为1.56倍、1.58倍和1.66倍； 城中电气的速动比率分别为0.94倍、1.06倍和1.06倍，同期可比公司的速动比率分别为1.29倍、1.55倍和1.47倍。 比率分别为 1.3x、1.22x 和 1.17x。

《电鳗快车》