于见专栏|“服务器一哥”浪潮信息难挽颓势

编辑| 玉儿胡

超奇网《御剑专栏》出品

云计算产业是新兴产业中极具代表性的领域。 正是随着云计算产业的发展，推动了物联网、大数据、人工智能产业的快速发展。 可以说，云计算产业是其他新兴产业的基础产业。

目前，腾讯、阿里巴巴、百度、华为等多家科技巨头在云计算领域都有布局。 其中，浪潮信息属于全球排名前五的服务器供应商，目前国内服务器市场销量排名第一。

浪潮信息素被誉为“信息素第一号”。 “服务器一哥”，享有盛誉。 尽管名声在外，浪潮信息近年来的日子并不好过。 首先是受到进口芯片供应短缺的影响。 浪潮信息是中国受影响最严重的公司之一。 其次，不少科技和互联网厂商正在从外包服务器升级为自研服务器。 浪潮信息失去了很多客户。

因此，不仅浪潮信息股价波动下跌，销售业绩也表现不佳。 内忧外患，浪潮信息的经营压力进一步加大。 看来行业龙头的位置并不是那么容易占据的。

营收、净利润双双下滑，浪潮信息无力扭转颓势。

浪潮集团有限公司成立于1945年，是中国最早的IT企业之一。 旗下拥有浪潮软件、浪潮信息、浪潮国际、华光光电四家上市公司。 其中，浪潮信息成立于1998年，两年后在深交所上市。 目前，浪潮信息拥有10个生产基地和8个研发中心，业务覆盖全球120多个国家和地区。

浪潮信息从20世纪末开始涉足服务器行业。 就业务规模而言，它是当之无愧的“服务器一哥”。 然而，近年来，行业老牌浪潮信息也出现了发展下滑的情况。

梳理近五年的营业收入数据，我们发现浪潮信息的增速逐渐放缓。 从2022年第三季度开始，其营收和净利润开始停滞，第四季度营收和净利润均出现两位数下滑。 2023年，其业绩下滑将进一步加剧。

2023年上半年，浪潮信息营收248亿元，同比下降28.8%； 扣除非净利润1087万元，同比下降98.7%。

行业龙头业绩大幅下滑。 是因为服务器业务无法继续吗？ 要知道，即使性能有所下滑，浪潮服务器在装机量和市场占有率方面依然稳居全国第一。

数据显示，全球主要国家数字经济占GDP的比重持续提升。 数字经济的发展离不开算力，也离不开算力基础设施，比如服务器软硬件等。

由于服务器市场的前景依然光明，浪潮信息的发展困难可能更多是由于自身的问题。

作为云计算领域的代表企业，浪潮信息的主要产品是服务器、IT终端和备件，营收结构非常简单。

财报显示，近年来浪潮信息服务器的毛利率在11%左右波动。 值得注意的是，经过这么多年的发展，浪潮信息近98%的收入来自于服务器和组件； 毛利率较高的IT终端及零部件仅占1.5%，几乎可以忽略不计。 换句话说，浪潮信息赚的是“血汗钱”。

股本回报率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。 股票投资者沃伦·巴菲特曾说过：“我宁愿拥有一家股本回报率15%的小企业，也不愿拥有一家股本回报率5%的大公司。” 企业。”

2023年前三季度，浪潮信息净资产收益率为4.51%，较2022年前三季度的9.46%，减少一半以上。

值得注意的是，上市公司的可持续发展能力与其盈利能力呈正相关。 从资产盈利能力来看，浪潮信息目前的增长受到了影响。

资本市场对浪潮信息的悲观情绪体现在其股价上。 截至1月12日收盘，浪潮信息股价为30.18元/股，较年内高点66.07元/股下跌54.32%。

服务器业务遭遇阻碍，浪潮信息陷入“芯片荒”

事实上，浪潮信息的“苦日子”才刚刚开始。 2022年之前，浪潮信息营收和净利润不断攀升，经营状况良好。

从需求端来看，服务器产品这两年颇受欢迎。 一方面，在人工智能热潮的推动下，相关行业对算力的需求激增，进而需要服务器扩容或升级。 另一方面，大型机型的兴起使得高端AI服务器产品需求旺盛。

作为服务器厂商，浪潮信息处于产业链的中间位置。 浪潮信息向AMD、NVIDIA等上游供应商采购芯片，用于研发和制造服务器。 随后，浪潮信息将这些服务器出售给各个下游企业，其主要客户是百度、腾讯、阿里巴巴等互联网科技公司。

2023年10月，拜登政府出台新一轮芯片出口限制政策。 根据其最新规定，英伟达和英特尔专为中国市场开发的高端人工智能芯片将被禁止发货。 中低端芯片原本处于灰色地带，需要牌照，但政府可以选择拒绝颁发牌照。

麻烦的是，英特尔和NVIDIA是浪潮信息最重要的两家上游供应商。 浪潮信息几乎所有的服务器产品都包含这两家公司的芯片。 拜登政府消息曝光的第二天，浪潮信息股价就跌停。

对于浪潮信息来说，必须为上游原材料的短缺做好“B计划”。 如果未来对进口芯片的管控更加严格，浪潮信息的处境也不会更加尴尬。

但由于芯片厂商在开发过程中采用的技术路线不同，芯片适配服务器等设备的开发周期普遍很长。 因此，芯片短缺对浪潮信息的影响并不是短期内能够妥善解决的问题。 即使浪潮信息寻找国产芯片作为替代品，想要再次发展仍需要很长的时间。

同时，浪潮信息也进入美国商务部公布的28家实体名单。 随着芯片进口难度不断加大，浪潮信息面临的困境变得越来越难以解决。

对于芯片荒，不少声音认为，现在是发力国产芯片自研的好时机。 在新闻方面，浪潮信息也决心从根源上解决卡顿问题。 2023年9月，浪潮信息投资了一家名为“云脉芯联”的芯片研发公司。

从天眼查可以看出，浪潮信息持有云脉芯联6.87%的股份。 云麦芯联是一家成立还不到三年的公司，因此才刚刚开始走上芯片自研的道路。 未来能否帮助浪潮信息，目前还不得而知。 此外，俗话说，远水难救，浪潮信息短期内恐怕也无法高枕无忧。

护城河太浅，浪潮信息面临商业危机

在服务器市场之外，浪潮信息其实还有很多计划。 随着ChatGPT的登场，2023年可以说是AIGC（生成式人工智能）元年。

在AIGC赛道上，浪潮信息推出了自研的类似GPT-3的大型模型，以及针对AIGC的存储解决方案。 但由于相关产品正处于探索阶段，因此可以免费对外使用。 至于未来能否成功商业化，还得打个问号。

虽然浪潮信息已经开始发展副业，但从收入来源来看，浪潮信息是一家以服务器为主业的公司。 毕竟，从2019年至今，服务器在浪潮信息收入来源中的占比从未低于95%。

根据行业研究机构的数据显示，浪潮信息一直是服务器市场份额冠军。 但从整体竞争格局来看，却显示出四强争霸的态势。 另外三家公司分别是新华三集团、联想集团和Super Fusion。

在数字经济时代，服务器对于各行各业的重要性不言而喻。 虽然自研芯片的研发门槛高不可攀，但相比之下，自研服务器要简单得多。 因此，近年来，不少科技互联网公司，为了摆脱对服务器公司的依赖，开始选择购买自己的芯片，然后开发自己的服务器。

最初，以BAT为代表的多家大型互联网公司开始开发适合自身业务需求的服务器。 在进口芯片供应短缺发生之前，腾讯、字节跳动、百度和阿里巴巴都从英伟达采购了价值数十亿美元的芯片。

这些公司的目的很简单，就是跳过浪潮信息这样的服务器厂商，把服务器掌握在自己手里。 这对浪潮信息的影响是简单粗暴的，从收入的大幅下降就可以看出。 在浪潮信息的财报中，其也承认营收下降主要是由于产品需求减少。

随着技术的进步和发展，未来可能会有越来越多的企业加入自研服务器赛道。 那么，浪潮信息的客户群可能会流失得更快。

根本原因可能是浪潮信息的行业壁垒不够高。 曾有人戏称浪潮信息只是一个服务器“组装工厂”。 虽然只是夸张，但也一定程度上说明了问题。

此外，服务器毛利率较低的主要原因之一是浪潮信息采取利润分成政策，降低产品价格，以换取更多的市场份额。

从某种角度来说，浪潮信息的角色其实是相当尴尬的。 另一方面，英特尔和英伟达控制着芯片，这意味着他们掌握着浪潮信息的“生死之力”。 往下看，客户都是阿里巴巴等大公司，浪潮信息几乎没有议价能力。

结论

作为云计算产业链服务器的主要供应商，浪潮信息在市场上仍然占有较高的市场份额。 但受上游芯片供应紧张和下游客户订单波动的双重挤压，浪潮信息目前经营压力明显。

浪潮信息如今面临的发展困境，其实是其他服务器厂商的一个缩影。 浪潮信息的核心竞争力和不可替代性有待提高。

最后，从积极的角度来看，人工智能等数字经济领域的快速发展将为服务器等领域带来持续的增长机会。 未来，成功转型后的浪潮信息有望摆脱经营困境，迎来新的发展机遇。