核心通胀压力上升很可能意味着下周加拿大银行采取鹰派立场

Monex Europe货币市场分析师Nick Rees表示，核心通胀压力上升可能意味着加拿大央行下周将采取鹰派立场。

加拿大 12 月份通胀加速，同比上升至 3.4%，符合预期，但仍较 11 月份的 3.1% 上升 0.3 个百分点。 由于不利的基数效应，预计总体价格增速将大幅上升。 在这种情况下，汽油价格是主要原因，12月份数据显示同比增长1.4%，上个月同比下降-7.7%。 然而，令加拿大央行更担忧的是核心通胀数据的上升，核心修正值和核心通胀数据中值均超出预期。

加拿大央行可能将此次加息视为长期维持较高利率的理由，从而给市场预期加拿大央行将在 2024 年初放松政策带来风险。

然而，如果加拿大央行这样做，就会以牺牲经济增长为代价，鉴于经济已经处于衰退边缘，这反过来又会导致通胀迅速降温。

总体而言，虽然今天的数据表明加拿大央行可能仍比共识更紧缩，但如果以加拿大经济陷入深度衰退为代价，这对加元来说并不是一个积极的环境。

虽然今天的数据显示价格同比增长有所增加，但值得注意的是，月度数据延续了增长疲软的趋势。 月度价格实际上下降了-0.3%，创下2022年12月以来的最低读数。而且，虽然基期对汽油价格的影响可能导致12月价格同比上涨，但月度价格实际上下降了-4.4%。 然而，在剔除能源和食品价格波动的影响后，12 月份通胀实际上仅上涨了 0.2%，使得 2023 年核心 CPI 年度增长率仅为 3.4%，而 11 月份为 0.3%。

总体而言，这表明加拿大的通胀相对于其他国家已降至相对温和的水平。 然而，政策制定者密切关注的核心修正值和核心通胀中值读数的上升将引起加拿大央行的担忧。 两项数据均超出预期，分别为 3.7% 和 3.6%。

然而，核心中值预估的上调意味着 12 月份的数据将与上个月相同。 即便如此，以三个月移动平均年化计算，这两项指标在12月份均有所上升，平均值从去年同期的2.9%上升至最新发布的3.6%。 这意味着加拿大央行首选的核心价格增长指标现已超出其容忍范围，这一事实可能支持政策制定者下周继续采取强硬言论。