内外棉价差小幅收窄市场对外棉采买积极性不高

据中国棉花网报道，据青岛、南通、张家港等地棉花贸易公司反馈，受1月5日以来郑州棉花振荡下滑影响，港口挂单和锁定基差人民币资源（包括现货和船货资源）人民币报价）成交较为活跃。 青岛港的通关、仓储、企业配送十分繁忙。 随着ICE棉花3月合约飙升至82美分/磅，郑棉CF2405合约跌破15500元/吨，滑准税率（或1%关税）国内外棉价再次收窄，询盘和出货量有所收窄。保税和船运货物（均为美国棉花报价）正在放缓。

华安期货高级分析师姚宇分析，截至1月16日，1%关税下国内外棉花价差为600元/吨，较月初小幅回落。 国内外棉价差小幅收窄，市场收购外棉积极性不高，成交不旺。 主要原因是春节临近，纺织企业原材料采购节奏放缓，前期采购订单即将结束，下游企业纷纷开始放假。 目前巴西棉、澳棉询价及询价尚可，成交略好于其他品种。

“近期国内外棉花价差缩小有两个原因：一方面是国内棉价下降；另一方面是海外订单恢复。从纺织行业开工情况来看东南亚地区，印度、越南等国开工率环比回升，带动国外棉花需求支撑外部价格。” 中信期货棉花分析师吴新阳分析，理论上，随着国内外棉花价差缩小，国内进口国外棉花的意愿会下降，但目前价差已经缩小。 规模相对较小，而且棉花进口通关存在时间滞后。 目前可能很难看到进口意愿下降的影响。

卓创资讯资深棉花分析师高飞堂认为，对于下游纺织企业来说，价差缩小意味着洋棉的性价比优势下降。 在原料采购过程中，除非企业因订单需求专门采购外棉，否则大多数企业都会注重性价比。 适当提高国产棉花比重。 对于上游轧花企业来说，今年大量新疆棉花成本较高，缺乏入市机会。 但国内外价差的缩小将有助于改变这一困境。 当然，去年部分棉花进口配额即将到期，这也会影响纺织企业在原材料采购时的配比选择。

江苏常州一家棉花企业表示，经过近半个月的集中销售和去库存，部分棉商库存和现金流压力得到一定缓解，但大部分仍处于亏损经营。 值得注意的是，2023年12月和2024年1月、2月、3月美棉出货量较大（截至1月初，我国共签约2023/2024年美棉81.63万吨，但仅发货40.57万吨），加上2023年滑准税配额距有效期仅剩1个多月，部分巴西棉花合约因桑托斯港拥堵和港口拥堵而导致交割延迟。红海危机，春节前后我国主要港口棉花库存或将出现快速增长。 在增长的情况下，一旦保税、通关棉花销售顺畅度下降，买家观望气氛升温，市场将再次陷入拉锯战。

从基本面来看，姚宇分析称，美国农业部1月报告显示，2023/2024年全球产量环比增长0.23%，至2464.2万吨，消费量环比下降1.14%，达2447.9万吨。 ，期末库存相应增加。 1837.2万吨。 美国农业部预计中国产量将增加10.8万吨至598.7万吨，而消费预期维持在794.7万吨不变。 期末库存增加21.8万吨至866.8万吨。 目前，全国新棉采摘已结束，加工率为97.4%，但销售率仅为23.9%，比近四年平均水平低11.6个百分点。

姚宇表示，2401合约已进入交割期，累计交割棉花近30万吨。 这也反映出市场供应充足，但现货销售困难，通过期货交割缓解了部分销售压力。 同时，随着前期价格反弹，套期保值对市场价格的抑制作用逐渐显现。 目前，由于订单提前导致下游补库现象，本轮棉价反弹动力有所减弱。 但春夏订单难以造假，行情还有待观察，因此价格下行空间也有限。 春节前市场很难找到新的价格释放点。 预计后市仍将窄幅震荡。 不建议投资者盲目试多价。

高飞堂认为，2024年国内外棉价或仍有小幅上涨空间。从宏观市场来看，美联储降息预期可能持续增长，高息对大宗商品的压力缓解随着时间的推移，利率可能会提高。 2023年，国内市场消费将明显强于国外。 2024年，国外市场消费或将复苏，中长期整体消费将呈现改善趋势。 特别是去年12月以来，国内纱线库存从高位回落，市场人士心态明显好转。 从供应面来看，2024年国外产量调整空间不大。国内棉花产量可能因新疆粮食作物种植比例增加而受到限制，这将对价格提供一定支撑。 因此，国内棉花价格在播种期和收获期出现较大波动的可能性较大。 当然，从目前相对中高的估值，以及国际市场的动荡、地缘政治局势的不确定性以及淡旺季的变化来看，2024年棉价走势并不像2019年那么明显。 2023 年。

从目前市场运行情况来看，高支纱线产品成交偏紧，对应对高档次、优质棉花的旺盛需求。 因此，节前高品质美棉和优质新疆棉将受到市场人士的青睐。 另外，当前行情主要是受到下游纱线库存的压制。 预计随着库存的消耗，源越市场将有较大的反弹空间。

吴新阳表示，2023/2024年全球棉花库存将持续积累。 虽然与2022/2023年相比，产量和消费预估存在边际效益，但产销过剩的状态仍在持续。 从国内供需情况来看，目前产量基本落地，后期变量将主要在棉花消费端。 从直接消费来看，随着棉纱的大幅去库存，纱厂后期继续扩大开工率的信心增强。 另外，新疆棉纱产能持续投产，维持高负荷运行的可能性较大，棉花补库市场预期较强。 。 从终端消费来看，美国服装面料市场极有可能在2024年开启补货周期，有望促进订单下达。 尽管外贸订单利好首先体现在东南亚产能上，但仍有可能向国内溢出。 因此，国内棉花消费预计将达到去年水平，产销保持缺口。 国内产销缺口主要靠进口和储备棉弥补。 目前储备棉库存较低，外棉采购补库存需求不断扩大。 综合来看，国内产销缺口预计将推动国内外棉花价差的形成，让国外棉花进口获利。