美国12月零售销售月率好于预期消费者力挺经济韧性

最新数据显示，美国12月零售销售月率明显好于预期，为新年经济的启动奠定了坚实的基础。 结合此前美联储官员的表态，转向紧缩周期的时机可能会推迟。 联邦基金利率期货显示，3月份降息概率大幅下降，全年降息空间也有所缩小。 投资者已开始重新评估美联储的政策前景。

消费者支持经济韧性

美国商务部周三公布的数据显示，上个月美国零售额环比增长0.6%，远好于市场预期的0.4%，同比增长达到5.6%。

分项指标显示，销售主要由网络零售商推动，同比增长1.5%。 受疫情影响，近两年美国家庭消费逐渐开始转向线上模式，传统实体零售商面临越来越大的冲击。 与此同时，汽车经销商、服装、体育用品、建材等品类销售额也有不同程度增长。

值得一提的是，扣除汽车、汽油、建筑材料和食品服务的核心零售额增长0.8%，为去年7月以来的最高水平。 该组成部分最接近国内生产总值（GDP）中消费者支出的表现。 11 月核心零售额也上调 0.1 个百分点至 0.5%。 该机构最新预计，第四季度消费者支出增长将为2.7%，高于数据发布前的2.2%。

由于消费者支出占美国经济活动的三分之二以上，亚特兰大联储GDPNow 17日更新的数据显示，美国第四季度GDP增速将达到2.4%。 虽然较第三季度的4.9%明显放缓，但仍高于2.4%。 %长期增长趋势线。

Oanda高级市场分析师Craig Erlam在接受第一财经采访时表示，与其他发达国家相比，美国经济看起来非常独立，并表现出了令人惊讶的韧性。 百分比表现继续强劲。 “这表明，进入2024年，美国经济开局良好，软着陆的希望越来越大。” 他说。

FHN Financial宏观策略师Will Compernolle认为，美国家庭继续经受高利率和学生贷款恢复的考验。 尽管有一些迹象表明信用卡拖欠率正在增加，但到目前为止，我们还没有看到强有力的证据表明经济正处于 2024 年开始的衰退边缘。

美联储降息预期有所缓解

经济数据的韧性让美联储官员降息的“救火”看起来更有说服力。

作为本轮加息中第一个提到降息的投票委员会成员，美联储理事沃勒的态度转变让外界感到意外。 他周二在布鲁金斯学会表示，美联储今年可能降息，但没有必要“仓促”政策。 “当时机成熟时，我认为（利率）可以而且应该以有条不紊和谨慎的方式降低。”

沃勒认为，美联储没有理由像过去那样迅速采取行动或降息，并强调现在的利率政策非常合适。 当前经济的健康状况使美联储能够在通胀下降时灵活地降低政策利率，随后降息的时间和次数将由即将公布的数据决定。

埃尔拉姆对第一财经记者表示，虽然通胀率大幅下降，但已接近美联储2%的目标。 正如许多美联储官员所强调的那样，最后一英里可能是最艰难的。 然而投资者显然相信，艰苦的工作即将完成，利率下降只是时间问题。 他分析称，沃勒的表态意味着美联储内部对于降息的态度尚未明确。 与此前美联储的持续停滞类似，依赖数据的立场意味着现在转向利率还为时过早。

联邦基金利率期货显示，3月份降息概率一度跌破60%，较年初高点下降近20个百分点。 BMO资本市场利率策略师Ian Lyngen发布报告称，美国经济强劲，进一步浇灭了3月份降息的希望。

美联储周三发布的经济状况褐皮书报告显示，大多数美联储辖区近期经济活动“变化不大”，超过一半的辖区报告就业水平稳定，物价仅小幅上涨。 假期期间，消费支出达到或超出预期，休闲旅游有所增加。 总体而言，大多数地区对未来的增长前景持乐观态度。

Erlam认为，美联储希望看到更多证据来确认通胀不再是威胁，至少需要劳动力市场进一步降温。 显然条件还不具备。 现在距离3月份的会议还有很长一段时间，很多数据将会公布。 在美联储正式向外界发出启动政策宽松信号之前，市场对3月降息以及全年五次降息的预期有些乐观。